mapa | kontakt | početna |

Prepoznati mogućnosti na domaćim tržištima i tržištima u razvoju, umesto analizirati probleme u Sjedinjenim Američkim Državama – kažu analitičari Erste Banke

Izvor: Erste bank | 19. mart 2008.

Američke sektore finansijskih akcija i kapitalno intenzivnih sektora (akcije tehnoloških kompanija, pogotovu proizvođače polu-provodnika i sl.) bi trebalo izbegavati

Nakon naglog pada cena tokom proteklih meseci, mnogi berzanski investitori se pitaju koji je najbolji način da se pozicioniraju u narednom periodu. Analitičari Erste Banke kažu da je preporučljivo da se smanji učinak akcija. Što se tiče regionalnog ponderisanja, preporučuju Evropu, Južnu Ameriku i Aziju, gde su, po njihovom mišljenju, uslovi mnogo bolji nego u SAD.

Kriza likvidnosti

“Kriza likvidnosti pogađa uglavnom visoko zadužene Sjedinjene Američke Države gde inflacija raste, a stopa nezaposlenosti ima veoma loš uticaj na potrošnju.” - kaže Hans Engel, analitičar za međunarodni deonički kapital u Erste Banci. “U Nemačkoj, zemlji sa najvećom privredom u Evropi, stopa nezaposlenosti opada dok preduzeća, u proseku, nemaju problema sa dobijanjem kredita. Investitori bi trebalo znatno da umanje učinak američkih akcija a da povećaju učinak svojih portfolija na tržištima u razvoju (pogotovo u Južnoj Americi, Istočnoj Evropi i odabranim azijskim zemljama kao što su Indija i Tajland), i u Evropi” – dodaje Engel.

Analitičari Erste Banke kažu da su trenutne i očekivane stope razvoja veće u ovim regionima kao i da nude atraktivne valuacije, pogotovo u poređenju sa SAD, dok su njihove valute, dugoročno gledano, stabilnije. “Uopšteno govoreći, investitori ne bi trebalo da troše vreme analizirajući probleme u dalekim zemljama (kao što je SAD) već bi trebalo da prepoznaju mnogobrojne mogućnosti kako na domaćim tako i na tržištima u razvoju.” – kaže Hans Engel.

Analitičari Erste Banke kažu da će kursne fluktuacije imati veći uticaj na rezultate investicija u akcije u narednim mesecima. Sve dok je monetarna politika Američke centralne banke prvenstveno usmerena na stimulisanje američke ekonomije, odnosno sve dok ona ne pridaje na značaju monetarnoj stabilnosti, slabljenje dolara će biti izvesno – kažu oni. Po njihovom mišljenju i dugoročno gledano, mnogo je bolje izabrati evropske akcije nego američke iako trenutno, realno gledajući, ne izgleda kao da će se evropsko tržište akcija u potpunosti distancirati od američkog.

U vezi sa investitorima koji su zabrinuti zbog rasta cena energenata, analitičari Erste Banke ističu da Austrija, Švajcarska, Nemačka, Francuska, Italija i većina evropskih zemalja u mnogo manjoj meri zavise od energenatskih troškova po jedinici BDP nego SAD. U proseku, u 25 zemalja članica EZ, energetski ulazni troškovi da bi se proizvela jedna jedinica BDP iznose svega 16%. U SAD oni dostižu 22%. Čak i zemlje poput Meksika, Brazila, Indije i Turske imaju bolji odnos koji je ili niži ili približan prosečnom u zemljama Evropske unije, kada je u pitanju njihova energetska efikasnost. Kina, koja beleži veliku potrošnju resursa, je tek nešto iznad SAD. sa 23% ulaznih energetskih troškova po jedinici BDP.

Sektorska strategija

Kada je u pitanju sektorska strategija, analitičari Erste Banke kažu da su kompanije, koje ostvaruju rast profita, u prednosti zahvaljujući njihovim mogućnostima samofinansiranja potcenjenih deonica koje obično imaju veći nivo zaduženosti i one preferiraju sledeće sektore:

  • Roba koja pruža povoljne mogućnosti kupovine u fazama slabosti
  • Akcije tržišta zlata koje će verovatno nastaviti da se dobro razvijaju
  • Akcije industrijskih kompanija visokog kvaliteta i sa malom zaduženošću koje će verovatno pružati povoljne uslove kupovine u fazama slabosti
  • Zaštićene akcije sa dobrim osnovnim pokazateljima i visokim prohodima od dividendi
  • Evropske finansijske akcije, naročito akcije koje nisu izložene sub-prime tržištu i sa izgledima za rast, pružaju dobre mogućnosti ulaska dugoročnim investitorima

 

Negativne procene:

  • Najveći deo finansijskih akcija u SAD i dalje ima izrazito negativan odnos rizika i povraćaja i trebalo bi ih izbegavati u srednjoročnom periodu
  • Kapitalno-intenzivni sektor (npr. akcije tehnoloških kompanija, naročito prozvođača poluprovodnika) su nepovoljne u okruženju rastuće inflacije nasuprot manje kapitalno intenzivnim sektorima (npr. sektori farmacije, bio-tehnologije, mašinski inženjering).

 

Međunarodna tržišta kapitala: EPS - Rast i procena

EPS - Rast %

Cena / Gotovinski tokovi

2007e

2008e

2009e

2007e

2008e

2009e

SAD

-1,7%

16,6%

13,5%

10,7

9,4

8,5

Zemlje Evro-zone

5,0%

9,1%

9,7%

6,9

6,4

6,0

Nemačka

13,7%

8,5%

11,5%

6,7

6,2

5,6

Francuska

1,4%

13,9%

9,8%

7,4

6,8

6,3

Holandija

5,8%

-2,1%

5,5%

7,5

7,1

6,6

Švajcarska

-13,3%

26,7%

10,4%

10,9

11,2

10,2

Japan

5,0%

6,1%

8,0%

6,5

6,1

5,8

Mađarska

-9,7%

10,7%

9,3%

6,2

5,6

5,5

Poljska

19,0%

8,1%

15,5%

7,6

7,0

6,7

Češka

37,3%

19,9%

14,4%

9,0

8,0

7,4

Rusija

25,5%

9,6%

6,8%

8,2

8,3

7,4

Prosek

18,0%

12,1%

11,5%<

7,7

7,2

6,8

Pogledajte ceo tekst na sajtu Erste banke: http://www.erstebank.co.yu/sPortal/ebserbia_yu_0784_ACTIVE/Downloads/saopstenja/press_2008-03-19_Prepoznati_mogucnosti_domacih_trzista_analiza_Erste_Banke.doc

Aktuelno

Svetska kriza – gde smo mi?

Analize

Svetski portfeljni investitori teško mogu biti zadovoljni postignutim uspehom u prvom polugođu. Evropljani beleže najgora prva dva kvartala u poslednjih 26 godina... Pogledajte ceo tekst.

Ostali tekstovi: